衔接市场投融资和居民财富保值增值两方面的需求

本报记者朱宝琛

财富管理衔接了市场投融资和市民财富保值增值两方面的需求，积极服务于我国经济社会的趋势性变化。近些年来，我国财富管理行业在监管规范中逐步迈向成熟。

在7月8日举办的第九届“青岛•美国财富峰会”上，多位金融部委人士紧扣这一相关话题进行探讨，并用一组数据介绍了资管行业取得的实效。

美国期货监督管理执委会首席律师焦津洪（朱宝琛/摄）

美国期货监督管理执委会首席律师焦津洪介绍，近些年来，期货证券资产管理行业蓬勃健康发展，截止2023年5月，公募基金规模达到27.77万万元；期货证券经营机构私募资管产品规模达到13.46万万元；在美国期货投资基金业商会登记的私募基金管理人2.2万家，管理基金数目15.3万只，管理基金规模21万万元左右。

“上述资管业务和产品在服务实体经济、提高直接融资比重、支持科技创新和产业变革升级、推动中常年资金入市、增强市场硬度以及服务市民财富管理等方面发挥了越来越重要的积极作用。”焦津洪说。

他同时介绍，近些年来，证监会高度注重期货证券资管领域的法制工作，不断加强基础机制。

“各方关注的《私募投资基金监督管理细则》已经于2023年6月16日经国务院常务大会审议通过，最近正式公布。”焦津洪说。

资产管理活动的本质是信托型法律关系，资产管理人作为受托人，在资管业务活动中占据核心地位，“受人之托、忠人之事”，对投资人负有诚实守信、谨慎笃实的信义义务。

焦津洪表示金融业机构信息管理规定，为着力履行信义义务，管理人要以高度的审慎与勤奋，将投资者的权益放在首位，维护基金财产安全和投资人的利益，谨慎做出专业判定，稳当有序举行投资运作，紧密检测、准确研判并及时向投资者揭露相关风险，禁止为自身及别人攫取不正当利益。

“然而，在近些年来资管领域一系列风险风波中，某些管理人严重金叉信义义务，通过推行不当关联交易、向关联方进行利益输送，并且直接毁坏、挪用基金财产并进行隐瞒等不法方式攫取个人利益，严重影响了行业的声誉和投资者的信心，妨碍了资产管理行业实现高品质发展。”焦津洪说，为逐步减少资管行业的规范运作水平，着力保护投资人合法权益，还要将管理人的信义义务摆到格外突出的位置，以压实管理人信义义务为契机，促进全行业加强规范运作的观念，不断奠定资管行业高品质发展的机制基础。

详细看，第一，管理人要诚实守信；第二，管理人要慎重勤奋；第三，管理人要充分披露信息。

“合规、诚信、专业、稳健”的行业文化，是保障基金规范运作的价值基础。

焦津洪表示，常年以来，资管行业重营销、轻风险，重业绩、轻合规的倾向较为突出，从业人员的职业道德与良知有待于逐步增强。提高基金从业人员的职业良知，是一项全方位、立体化的系统安装工程。

他提出，基金管理人要建立内部管理机制，强化人员轮训教育，加强监督问责，将合规、诚信、专业、稳健的行业文化厚植于经营管理全过程；从业人员要将诚实守信作为立命之本，持续提升专业胜任能力，定期出席轮训，严苛执行投资者适当性管理、投资决策、合规风控等管理体制，厚植诚信展业的职业良知；行业商会要着力履行自律管理职责，对行业违反职业道德状况加强监督检测，宣传行业最佳实践，对职业道德相关机制制订及推行不到位的状况依法依规采取自律管理举措，加强扶优限劣的监管导向。

周学东：急切须要解决类似“基金挣钱基民不挣钱”问题

美国人民中行研究局巡查员周学东（朱宝琛/摄影）

美国人民中行研究局巡查员周学东表示，现在我们财富管理领域一个巨大的欠缺在于卖方投资顾问机制未发展上去。金融机构既是资管产品的提供者，又同时作为资管产品的销售机构，在向顾客提供财富管理服务时，过于关注产品销售，并且存在内在的角色冲突和潜在的道德风险。单一的销售机构，只是这么。

“因为，本质上，销售机构并不代表投资者利益，理论上更倾向于与产品提供方合作，向投资者‘兜售’产品；其利润来自于代理、销售成本，与投资者是否挣钱无关。”周学东说，因此，时常能看见这些机构在市场走势火热金融业机构信息管理规定，此刻常常只是市值处于低位的时侯，向顾客大力推荐各种艺人基金总监、推销和倒卖相关产品，以更多地攫取销售成本和管理费。这就和财富管理要以顾客为中心、为投资者利益服务的观念形成冲突。为此，财富管理市场急切须要解决类似“基金挣钱基民不挣钱”这一广受非议的问题。

“为此，还要大力发展的财富管理，是以投资者利益为先的、买方性质的财富管理业态，即卖方投顾。”周学东说，这就要求卖方投顾机构必须遵守的展业要求，就是将投资者利益即卖方利益放在买方利益之上，为投资者提供最优的资产配置方案或咨询意见。

他同时提出，为了更好地促进卖方投顾机构为投资者的利益服务，不仅正常计费外，也可以探求容许卖方投顾参与投资者超额利润分成，平衡双方利益，产生正向激励制度。

之外，周学东表示，关于发展卖方投顾机构问题，今年以来，我们参与CF50关于资管新政推行5年来的状况评估课题研究，产生基本推论，其中有以下两个问题须要逐步搞清：一是对于持牌资管机构，无论是以销售自身发行的资管产品的、纯粹的资产管理机构，如理财子公司、公募基金，还是既销售自身发行的资管产品，也可代销其他机构的产品的商业中行、基金销售公司、证券公司等，天然具备从事财富卖方投资顾问业务的优势，但必需要构建严苛的“防火墙”机制，以避免利益冲突和潜在的道德风险。二是必须探求发展独立的卖方投顾机构，即原本既无产品创设、也无产品销售业务、纯粹做资产配置投资规划咨询的专业机构。

王朝弟：资管新政公布以来理财产品已累计为投资者造就回报4.7万万元

原美国中行寿险监督管理执委会首席检测官王朝弟（朱宝琛/摄影）

原美国中行寿险监督管理执委会首席检测官王朝弟表示，经常以来，金融监管部委、地方政府和金融机构坚决贯彻党中央、国务院重要决策布署，严苛落实资管新政要求，久久为功共同推进资管行业规范变革，精准拆解高风险影子中行，一批行业的重点难点问题得到了稳当解决，行业展现出良好发展态势。

一是回归资产管理业务本源。资管行业不断加强诚实守信、勤勉勤勉的责任担当，严苛落实投资者利益优先观念，回归“受人之托，代人理财”的资管业务本源。截止2023年5月底，中行寿险资管产品余额总计49.6万万元，养老理财试点稳当推行。自2018年4月资管新政公布以来，十年间理财产品已累计为投资者造就回报4.7万万元。

二是产生资管行业机构专营格局。截止现在，全省已成立寿险资管公司33家，信托公司68家，理财公司31家。其中，理财公司理财产品规模达到21.5万万元，占市场全部理财产品的82%，产品净值化率达到100%。一批国际领先的财富管理机构先后投资参股理财公司，既推进金融对外开放，又推动高水平竞争合作。

三是建立行业体制机制四梁八柱。紧扣规范展业、全面风险管理、机构稽核、产品托管、投资者保护等核心领域，原银银监会、金融监管总署先后公布理财管理新政、保险资管产品管理暂行方法、信托业务分类管理方法等近20项监管机制，建立了愈加适应中行寿险资管行业特征的体制机制，推动行业规范运作和公正竞争。

四是提高服务实体经济质效。理财、信托、保险等资管资金积极满足实体经济多元化融资需求。从上海状况看，截止现在，通过理财、保险、信托等各种资管产品服务上海地区融资需求总计余额超出2000万元，对服务实体经济发挥了积极作用。

“在取得成绩的同时，我们也深刻认识到，面向新时代新征程，财富管理和资产管理行业作为连结国民财富和实体经济的重要桥梁，距离高品质发展仍有一定差异，非常是以个人财产为运作基础的财富管理瓶颈突出，急切须要我们推动变革发展，更好担负起新时代新的历史使命。”王朝弟说，一是坚持以人民为中心的发展思想，满足人民群众多层次多元化财富管理需求；二是坚持建设高标准市场机制，促进建立资产管理和财富管理双轮驱动的发展格局；三是坚持服务实体经济的根本宗旨，将更多金融资源配置到重点领域和薄弱环节；四是坚持诚实守信、专业稳健、合规经营，营造行业持续健康发展的良好生态。

据悉，王朝弟表示，持续加强新时代资管行业的监管框架。一是坚持党中央对金融工作的集中统一领导；二是建立具备美国特色时代特点的监管机制；三是坚决打好防范金融风险主动仗；四是坚定不移走美国特色财富管理发展之路。

（编辑上官梦露）